央行连续四天开展14天期逆回购操作 资金面有望走稳

央行网站公告称，2019年9月24日，人民银行以利率招标方式开展了400亿元14天期逆回购操作，中标利率2.70%。

来源：央行网站截图

值得注意的是，央行已经连续第四个交易日开展14天逆回购操作。14天逆回购操作平时较为少见，近几日“重出江湖”意图也很明显——投放跨季跨节资金，为季末资金面保驾护航。

Wind数据显示，本周(9月21日至9月27日)央行公开市场有1900亿元逆回购到期，其中周一和周二无逆回购到期，周三至周五分别到期300亿元、1200亿元、400亿元，此外周五还有1000亿元国库现金定存到期。

资金面方面，周一资金面紧势有所缓和。隔夜品种上行1.3bp报2.7590%，7天期上行0.1bp报2.7320%，14天期上行7.6bp报2.8840%，1个月期上行1.8bp报2.7370%。

Wind分析，在央行连续投放后，资金面已明显缓解，虽然跨季需求本周仍难明显降温，但有央行支持和财政投放，月底前资金面对债市压力有限，短期现券及国债期货料维持震荡。

央行旗下媒体《金融时报》24日刊文称，近日，14天期逆回购时隔3个月后重出江湖，频繁出现在公开市场上，旨在对冲税期高峰、政府债券发行缴款、地方国库现金管理到期等因素的影响，维护季末流动性平稳。

东吴证券研报认为，央行重启14天期逆回购，预计主要是维持跨季资金市场稳定，与6月中旬投放28天期和14天期逆回购作用相似。

民生证券首席宏观分析师解运亮表示，在跨季背景下，预计大部分到期逆回购都将被对冲。从9月24日算起，距离国庆节还有不到7天，推出7天期逆回购的意义降低，叠加跨季带来的资金面偏紧的因素，预计央行以14天或28天逆回购为主，这有利于拉长银行负债端久期，资金面有望走稳。